中信证券张佑君：资本市场改革步入新阶段 市场长期向好趋势不变

资本市场改革提速，证监会近日明确了“活跃资本市场，提振投资者信心”的一揽子举措，划定了资本市场改革的方向与范围，对于稳定市场预期、推动资本市场平稳健康发展具有关键作用。中信证券董事长张佑君在接受证券时报采访时表示，此次定调标志着资本市场改革进入新阶段，改革重点从一级市场转向二级市场，从融资端转向投融资平衡发展。

张佑君强调，此轮改革以标本兼治、突出重点、稳字当头、发挥合力为核心原则，从制度层面出发，多渠道理顺市场交易机制，着力解决投融资平衡发展的核心问题，通过持续深化多部门协同以实现资本市场长期稳定发展的目标。对市场运行而言，当前资本市场保持平稳运行具有坚实基础，长期向好的趋势不会改变，一系列制度建设将久久为功，从根本上实现“活跃资本市场，提振投资者信心”的目标。

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激发机构活力助力资本市场走向繁荣

本次一揽子举措中重点强调“激发市场机构活力，促进行业高质量发展”，其中一项重要内容就是优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，适度降低场内融资业务保证金比率等，这些对证券行业将产生深远影响。

张佑君表示，就券商行业而言，适度放宽优质证券公司的资本约束、优化风控指标计算标准，优质证券公司可根据自身风险管理能力，在有效管控风险的前提下，适度提高资本使用效率，从而深层次改善股东回报，对于提升证券行业估值具有决定性意义。

“通过融资业务和衍生品业务助力适量杠杆资金入市是证券公司的重要职责。”张佑君表示，证券公司在两融业务领域可以发挥资金提供和效率支持优势，为投资者提供更优的成本杠杆资金选择，改善资本市场资金供给。在衍生品业务领域，证券公司可以通过设计多结构的衍生品，在不同类型的市场环境下，实现客户投资目的，改善投资者回报；通过交易机制的逐步完善，提升资本市场合理定价能力；通过自身的对冲与做市交易，保持并提升资本市场活跃度，助力资本市场走向繁荣。

从投融资和交易端助力市场活跃

在活跃资本市场方面，张佑君表示，在融资端，中信证券将继续深化对科技创新企业的研究与分析，服务符合国家创新驱动发展战略的优质企业通过资本市场融资实现跨越式发展，持续压实主体责任，把好“入口关”、当好“看门人”。把握产业发展逻辑，着力发掘科技创新企业的并购重组需求，积极推动并购重组创新交易，探讨丰富并购支付手段，促进市场资源优化配置。发挥全球布局优势，贯彻落实资本市场互联互通机制，协助企业利用好境内外“两个市场、两种资源”，服务资本市场高水平双向开放。

在投资端，中信证券将持续推进财富管理转型升级，在原有的各类产品和服务体系之外，增加了保险产品、个人养老金产品、家庭信托等产品和服务，进一步完善多层次、全谱系的理财服务体系，旨在更好的满足客户多元化财富管理需求，提升投资者服务体验感与获得感。旗下华夏基金已调降101只公募基金的管理费率及托管费率，将进一步大力发展权益类产品，将更多资源向绝对收益产品倾斜。加强面向养老资金、各类机构资金需求的产品开发，助力中长期资金入市，提升市场活力。

在交易端，中信证券切实落实减费让利政策，积极制定费率调降方案，确保政策惠及投资者。持续加大代销公募及私募基金的申购费折扣优惠力度，多支代销公募基金的申购费率已降至一折，并积极落实好降低佣金费率的各项要求。全面梳理融资类客户的相关情况，提前做好降低融资融券费率的准备工作；并将进一步推动落实各类费率调降方案及系统调试工作，确保真正让利投资者。

稳市场与活市场并行

证监会表示，此轮改革要把握好稳和活的关系，统筹活市场、稳预期、守底线各项工作，坚持在维护市场总体平稳的前提下提升市场活跃度。

市场稳才是推进改革、提升市场活跃度的前提。张佑君建议科学合理把握IPO和再融资的节奏，一级、二级市场资金规模的有效适配有利于进一步提升资本市场的活力，促进资本市场高质量可持续发展，要科学合理保持IPO、再融资常态化的基础上，根据二级市场的运行状况，加强一、二级市场的逆周期调节，科学合理把握融资节奏。

同时，建议进一步优化和细化大股东减持的条件，与企业实际经营情况相挂钩；进一步完善和提高交易类强制退市的标准，加大退市执行力度。

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